本文转自：商学院杂志

文：闫佳佳 石丹

ID：BMR2004

元宇宙、区块链带火了NFT，NFT藏品、NFT游戏风靡全球，创业者找准时机纷纷入场。2021年底，澳大利亚华人Yawn Rong和Jerry Huang将NFT与运动结合推出StepN跑鞋，倡导用户穿虚拟鞋跑步赚钱。

但近日，StepN宣布退出中国大陆，投资者的“跑步赚钱”梦碎了？

谁是StepN

2021年8月，在澳大利亚的Yawn Rong和其邻居Jerry Huang一起讨论当时风靡全球的链游——Axie Infinity，这让他们深受启发。于是，拥有10年游戏经验制作的Jerry Huang与拥有5年加密货币投资经验的Yawn Rong，将链游中的代币经济学和游戏与运动相结合，受玩游戏赚钱启发成立了StepN，倡导跑步赚钱。于是，在2021年12月，StepN上线公测版，玩家可以使用自己的运动数据作为游戏化输入，然后获得代币和NFT奖励。

2022年1月20日，StepN完成500万美元种子轮融资，印度红杉资本和Folius Ventures共同领投；4月6日，全球最大加密货币交易所币安宣布战略投资StepN。

StepN官网信息显示，刚成立半年， StepN在全球就拥有超过300万月活跃用户。StepN月收入超7亿元，每日交易费用净利润达3342万元。其中，在5月21日StepN官方举办的项目问答活动上，StepN称跨链到BSC（币安智能链，可描述为与币安链平行的区块链），会带来更多用户量，次日其协议收入就超过了5000万元，官方的协议是在用户购买跑鞋赚取GST代币的这个过程中，官方按照6%的市场交易额收手续费。

有报道称，金沙江创投董事总经理、具有影响力的投资人朱啸虎花费2700美元（约合人民币18000元）买入虚拟跑鞋，并在朋友圈称“第一天跑步赚了30美元，买鞋费用3个月才能回本。”然而刚“穿上”不到一周便迎来账户被清退的消息，回本也变得遥遥无期。《商学院》记者就此事向朱啸虎方面求证，截至发稿并未收到回复。

“元宇宙理念、区块链技术本来是中性的，但因为币圈的存在使实际落地项目变成了各种代币项目，StepN就是众多项目之一。”中国人民大学国际货币研究所研究员陈佳向《商学院》记者表示。他还提到朱啸虎投资此项目并不意外，StepN项目的投资技术含量并没有大家想象得高，而且这种初创项目具有较大不确定性，投资人一般采取广撒网式投资理念。需要明确的是，其代表性不在项目本身，而在项目所在的行业，职业投资人一般不会因为名人投资就盲目跟进，尤其是某行业涉及到法律风险时。

就项目本身而言，StepN只是一个基于区块链技术的小游戏，但双币机制（即GST——游戏内代币；GMT——StepN应用中的原生治理代币）的引入让它一跃成为一个投资品。中国一直严格管控加密货币，StepN也因此面临合法化挑战。近日StepN为响应监管退出中国大陆，记者就其失去部分市场对经营有何影响、当前存在的问题以及如何应对合法化带来的挑战等问题致函StepN，截至发稿未收到回复。

NFT+跑鞋

5月21日朱啸虎称，“买入了一双虚拟跑鞋，有点类似去健身房，买鞋子的钱相当于健身房的会员费，跑得多的人，健身房是亏损的。但大部分运动不足的会员，健身房是可以赚钱的。”他也提到StepN这种模式在国内有被监管风险。

StepN是基于Solana区块链构建的Web3.0跑步运动APP，带有社交和游戏元素，玩家可以通过在户外散步、慢跑或者跑步赚取收入（游戏内代币GST），可用于升级和铸造新的运动鞋。StepN经济模式逻辑导图为购买鞋子——积累能量——走路/跑步消耗能量——获得GST奖励——使用GST修复受损的鞋子——使用GST升级鞋子——分配鞋子属性——剩余GST为收益——继续积累能量。

前有“边玩边赚”（play to earn）模式的Axie Infinity游戏，通过购买宠物（NFT）并培养、比赛获得收入。后有“边跑边赚”（Move to earn）的StepN。陈佳表示，“StepN跑鞋与此前大火的趣步有些类似，原则上来讲，他们都是基于区块链的一个体育类项目，而且都存在加密货币的应用，将代币作为游戏内的激励机制。代币项目一开始会进行大规模宣传，称其会成为增值资产，呼吁大家购买，但是最后往往因为加密资产没办法让投资者长期持有，项目方会在短期内将泡沫做大，让后来者承担成本，然后崩盘。”2019年10月，趣步APP因涉嫌传销、非法集资、金融诈骗等违法行为被市场监管部门立案，目前案件仍在调查中。《人民日报》、《法制日报》等主流媒体也评论其“‘玩着就把钱赚了’，不过是美丽的谎言”，提醒消费者注意这类“能赚钱”APP背后的猫腻。

趣步逐渐淡出人们视野后，类似模式再次出现。2021年12月20日，StepN正式开启了公测，2022年1月，StepN宣布完成500万美元种子轮融资。仅推出两个多月的时间里，StepN就已拥有超过来自180多个国家的用户，并且日留存率达到80%。有观点认为，StepN的爆火可以归结为两点，一是先发优势，二是价格暴涨。StepN小众赛道的选择、用户需求的满足、团队快速开发落地、模型与玩法上的思考、大量行业领袖的“自来水”是其兴起的助力。此外，加密货币暴涨，人们看好此类项目，纷纷涌入其中。

StepN是一款融合了GameFi（游戏）和 SocialFi（社交） 元素的应用（StepN借助 Game-Fi，推动人们走向更健康的生活方式，应对气候变化并将公众连接到Web3.0，同时依靠其Social-Fi方面构建一个持久的平台，培养用户生成的Web 3.0内容。），通过 move-to-earn 模式吸引了众多加密圈外的用户。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林也对此向《商学院》记者表示，“NFT是一种工具，这种工具为数字资产提供了确权方式，并增加了稀缺属性，所以“NFT+”的模式在2021年引发了关注，再叠加2021年虚拟加密货币价格高涨，从而激发了市场炒作的热情。”

运作模式来看，StepN采用了双代币经济模型，其中GST为游戏内代币，主要通过运动的方式获得，代币本身没有供给量上限，其用途为APP 功能中的费用支付媒介，包含配对铸造、修复、运动鞋升级、宝石升级、解锁插槽、重置运动鞋属性等；GMT全称为Greenwich Mean Time（格林尼治平太阳时间）是StepN应用中的原生治理代币，和比特币一样，限量供应，总量60亿枚。

对于其双代币经济模型设计，陈佳表示，“这一设计参照了比特币（Bitcoin），比特币出现时是为了对抗美元的通胀，2008年Satoshi（中本聪）预感到美元体系爆炸，货币不断发行，美元以及美元体系下的资产出现问题，所以中本聪提出比特币概念，并于2009年发行了2100万枚（双方直接交易并为此设立信任机制而且数量有限，不存在通货膨胀）。由此来看，比特币设计的初心是好的，但是比特币衍生出各种代币类别，比如以太币（ETH）、莱特币（LTC）、狗币（Dogecoin）等，使得比特币突破了个数限制，而且比特币交易过程中可以无限细分，所以其数量限制失效，最后导致一枚比特币最高峰时价值高达6万多美元。”

他还提到StepN内代币GST（Green Satoshi）也出现了“Satoshi”元素，StepN采取双代币模型并对其中一种代币限量供应，由于两种代币是挂钩状态，所以限制一种代币发行数量就形成了相对稳定的机制，防止大家恶性套现，也是与趣步的不同之处。但是虽然加密货币存在不炒作基因，但最后一定会走向炒作。

与NFT有关的一切都离不开区块链，国外有名的区块链被称为“公链”，有以太坊、BSC、Solona等，中国大多为“联盟链”，有名的有腾讯的至信链、蚂蚁的蚂蚁链等。StepN则选择了Solona公链。

在智能合约方面，以太坊相当长一段时间内都是顶级的加密货币。许多加密货币利用以太坊区块链，以太坊为中心应用的核心。但是，以太坊的核心问题十分突出，即可扩展性问题。许多加密货币投资者和社区当前更看好Solana等项目，Solana公链转账速度快，手续费低，比以太坊的链上体验大大提高。

不过，当前StepN仍处于测试阶段，很多功能未开通。在StepN的白皮书中，其列出了三种游戏模式：单人模式（Solo Mode）、马拉松模式（Marathon Mode），以及背景模式（Background Mode），单人模式是目前唯一已经开通的模式。

在单人模式下，用户配备 NFT 运动鞋，通过移动赚取代币（GST）。但运动时需要消耗需能源，每1能量等于5分钟的运动。就其中以慢跑鞋为例，用户买入 NFT 运动鞋后，跑步10分钟消耗2个能量，获得10个GST，每日想要获得更多的能量则需要升级鞋子或购买更多鞋子。

鞋子质量分为灰鞋（常见的）、绿鞋（罕见的）、蓝鞋（稀有的）、紫鞋（史诗）、橙鞋（传奇的）。2022年6月9日，“StepN助手”微信小程序提供的信息显示，单双灰鞋成本为1127元，升级成本为250元，每日净收益为8.95GST（GST实时价格降至0.55美元）相当于4.9美元（32元人民币），回本周期为41天。不过，此前鞋子价格远远高于当前水平，随着代币价格下滑，回本周期也逐渐变长。

走势成迷，风险加大

但很快，StepN迎来高点后的转折。2022年5月27日，StepN在其官方社交媒体发布公告称：“为积极主动响应相关监管政策，StepN将对APP用户进行清查，若发现中国大陆地区用户，则StepN将依据使用条款对其账户于2022年7月15日（UTC+8）24:00 停止提供GPS及IP位置服务。”当日StepN跌幅一度接近40%。

不少观点认为，StepN清退中国大陆用户是因为数据合规问题，StepN收集的用户数据有KYC获取的个人信息；用户GPS数据，用户实时地理位置。目前，《网络安全法》《数据安全法》和《个人信息保护法》作为数据合规领域效力级别最高的三部法律，建立起了我国数据安全法律的基本框架。市场主体对数据的采集、处理、流动等也不能为所欲为，数据跨境也涉及国家级安全问题，还要受到法律法规的限制和规范。

受此影响，近期代币价格也一路下跌，5月份GST价格从42美元跌到3美元，进入6月，GST价格继续下跌，价格低至0.99美元。2022年6月2日，SOL价格保持不变，40美元左右，S链GST价格当日下降17.5%，S-GST价格为0.99美元。GMT价格下降15.25%、价格为1美元。

GST和GMT价格波动剧烈，以朱啸虎购入的2700美元鞋子为例，当GST价格处于最高位42美元时，每天限时跑步赚10GST相当于420美元，只要跑步1周就能回本。但是当前GST价格大幅下滑，每天跑步获得的10GST相当于10美元，需要跑步9个月才能回本。如果代币价格继续下跌，那么回本将变得遥遥无期。

区块链技术发展为何催生了NFT项目？陈佳表示，区块链技术存在比较广义的两大落地难题。一是技术与现实的鸿沟，虽然区块链技术的应用前景非常广泛，但真正落地于市场能实际产生资金收益只有其货币应用，然而在中国，除了中国人民银行的数字货币外都属于非法货币。进而催生了境内外币圈为了摆脱非法地位不断洗白自己的衍生需求——NFT项目应运而生。数字藏品理念的提出就是代币项目正式迈向合法化的第一步，但是又引发了第二个难题，NFT项目在国内落地的两难悖论。简单来说，国内可能落地的联盟链合法但不经济，但经济且高效的公链不合法。目前国内NFT圈除了模糊化之外暂且找不到第二个出口，而模糊化在绕过监管的同时也造成了监管真空地带，给投机创造了天然土壤，投机盛行造成短期繁荣的同时又加速了此行业的衰败。虽然近几天比特币价格有所恢复，但现在拿价格来引导投资者的言论大部分都有炒作嫌疑。

“但是StepN项目又具有特殊性，虽然有庞氏骗局的特征，也存在沦为庞氏骗局的可能性，但亦有非庞氏骗局的因素。”陈佳如此评价StepN。他还提到，“外行人不容易理解此类项目的技术特征，简单来说，这个项目本身只是一个基于区块链技术的小游戏，但双币机制的引入让它一跃成为一个投资品。它区别于纯代币骗钱项目的核心在于是否能够创造真实的社会价值，对此很难界定，因为健身跑步本身存在正向社会价值，但是此项目的主要目的是代币激励健身还是代币机制下的投资？目前来看机制设计者也很困惑。”

在中国监管严格管控此类项目时，StepN迅速退出了中国大陆市场，Yawn Rong也曾表示“从未提供大陆地区的下载安装服务，使用门槛高。”由此可见，合规性是其更重要的考量，同时也是所有此类项目开发者的难题。当前，代币项目游戏尚且有监管风险，做投资会涉及更多风险，也会面临更多监管压力。

最后陈佳提出NFT项目存在的确定性与不确定性，他认为，无论是链圈还是币圈，无论是套利还是创新，近期关于NFT的各种微观创新活动依然会保持活跃，这是由全球化末期技术演进的大趋势决定的，外行看不到门道的同时，内行亦难判定具体的项目走势，其中不确定性也一直在增加。

不过可以确定的是，所谓的“加密货币”并不是货币而是国外新兴资产大类，且风险度极高，普通人无法想象。作为技术圈来看，国内喊加密货币风险的声音大部分其实并非真实理解风险点在哪里。

投资者受盈利期望影响，缺乏技术和理性，未来还会有很多普通投资者产生投资损失。而职业投资者有自己的投资规则，风险运作机制保障他们具备一定的抗风险能力，这是普通投资者完全不具备的。

值得注意的是，真正的加密货币只有一个，就是主权加密货币，但目前主权国家为了避免跟币圈概念“加密货币”产生混淆，都取名为“央行数字货币”由主权央行来进行研发推广，并由商业银行进行落地衔接，同时对币圈加密资产实施严格监管，不允许其参与货币职能，防止其产生系统性金融风险，目前中国和俄罗斯都采取的这种加密货币发展模式。

NFT作为金融科技创新度很小，作为游戏的创新空间则很大。但币圈为了盈利不会止步于此，未来还会不断衍生监管与币圈这个猫鼠游戏。总之，此产业发展速度远超预期，立法监管等机制设计目前还没有跟上技术前沿，未来发展充满了不确定性。